آیا کاهش نرخ بهره توسط بانک فدرال برای بهبود وضعیت بازار کفایت می‌کند؟

از ابتدای سال جاری سه بانک از بانک های وال استریت اعلام ورشکستگی نموده و یک چنین رخداد غیر منتظره ای عکس العمل های غیر منتظرهٔ دیگری را از سوی دولت آمریکا و مقامات وال استریت ایجاب نموده است.از زمان اعلام ورشکستگی موسسه اعتباری برادران Lehman و اداره موسسه Merril Lynch توسط بانک آمریکا ؛ به موسسه اعتباری AIG  از سوی مقامات دولت آمریکا طی مجوز ویژه ای اجازه داده شده که برای جلوگیری از بحران اعتبارات و کاهش ارزش سرمایه مبلغ 20 میلیارد دلار از سرمایه های خود بکاهند. همچنین بانک فدرال نیز قرار است طی نشستی اقدام به بررسی راه حل های مناسب برای حل و فصل معضل موسسه AIG نماید. در این حال بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلستان اقدام به تزریق بیشتر نقدینگی به سیستم اعتباری نموده اند  و این در  حالی است که بانک فدرال طی مداخله بی سابقه ای اقدام به کاهش میزان سرمایه صندوق این بانک نموده است.

آیا کاهش نرخ بهره توسط بانک فدرال به بازگشت ریسک پذیری به بازار و ایجاد روند احیایی در دلار آمریکا کفایت می‌کند؟

تا کنون، تلاشهای دولت آمریکا برای باز گرداندن ثبات به بازار های اعتباری بی نتیجه مانده است. بازار معاملات سهام روز گذشته با 500 واحد کاهش همراه بود، بازده اوراق قرضه با سر رسید 2 ساله نیز با یک کاهش بی سابقه 40 واحدی همراه بود و این در حالی است که این عوامل باعث شد که ارزش دلار آمریکا در برابر اکثر ارزهای عمده بازار به جز ارزهای کم بازده افزایش یابد. بازار در حال حاضر از بانک فدرال آمریکا انتظار کمک دارد اما کاهش نرخ بهره احتمالاً برای بهبود روند بازار کفایت نمی کند. علاوه بر ایجاد توازن میان نرخ رشد و تورم بانک فدرال همچنین مسئول حفظ ثبات در بخش اعتبارات و بانک ها می باشد . با توجه به کاهش بهای نفت خام به زیر 100 دلار در هر بشکه شاهد نزول اقصاد می باشیم و بازارهای اعتباری با مشکلات عدیده ای دست به گریبانند در این حال شاهد آن هستیم که شاخص سهام داوجونز طی سال جاری تا کنون با 15 درصد کاهش همراه بوده است. بنابراین در این شرایط دلیلی وجود ندارد که بانک فدرال اقدام به کاهش نرخ بهره خود ننماید. با این حال، سوال مهم تر این است که آیا کاهش نرخ بهره برای پایان دادن به نوسانات جاری کفایت می کند یا خیر؟ به نظر ما، این کافی نیست. حتی اگر بانک فدرال مبادرت به کاهش نرخ بهره نماید این موضوع هزینه های واقعی استقراض را کمتر نکرده و موجب آرام شدن بازارهای مالی نخواهد شد.

 آیا بانک مرکزی اروپا در یک اقدام هماهنگ نرخ بهره خود را کاهش خواهد داد؟

روز گذشته برای نرخ برابری EUR/USD که در یک محدوده 400 پیپی معامله شد بسیار نوسانی بود. همچنین از آن‌جا که نرخ برابری این دو ارز بین ساعت 3 تا 4 بامداد به وقت محلی بیش از 100 واحد افزایش یافت، نرخ برابری این جفت ارز فراز و نشیب زیادی را نیز پشت سر گذاشته است. مقام‌های بانک مرکزی اروپا نیز همانند همتاهای خود در بانک فدرال آمریکا روزهای پر مشغله‌ای را سپری می‌کنند. آن‌ها، علاوه بر تخصیص 42 میلیارد دلار به بانک‌ها در یک مزایده یک روزه در بازار پول و انتشار بیانیه‌ای که حاوی ضمانت برای شرکت کردن به صورت منظم بود، به بازارها نیز اطمینان خاطر دادند. این بانک همچنان از شرایط برای یادآور شدن این که برقراری ثبات قیمتی اولویت آن است استفاده می‌نماید. یک روش برای به ثبات رساندن بازار مالی کاهش هماهنگ نرخ بهره بانک‌های مرکزی سراسر دنیا است، اما آن‌چه از اظهارات دیروز تریچت و مرش برمی‌آید این است که آن‌ها قصد انجام چنین کاری را ندارند.

قرار گرفتن شاخص Dow در k 10 و احتمال رسیدن نرخ برابری USD/JPY به سطح 100

روز جمعه، رسیدن سهام Dow به رقم 10000 امری محال به نظر می‌رسید، اما به نظر می‌رسد امروز این امر به حقیقت بپیوندد. پیش از این در گزارش روزانه خود ذرباره خطر معامله‌های carry هشدار داده بودیم. اگرچه عکس‌العمل نرخ برابری EUR/USD به این خطر سیستماتیک در بازارهای مالی روشن نیست، اما اشاره روشنی درمورد روند نزولی نرخ برابری USD/JPY وجود دارد. نه تنها قبلاً درباره ارتباط 70 درصدی بین سهام S&P 500 و نرخ برابری USD/JPY سخن گفته بودیم، بلکه درباره پیوند قوی میان نرخ برابری USD/JPY و شاخص VIX نیز، که میزان نوسان‌های بازار سهام را مورد ارزیابی قرار می‌دهد، سخن به میان آورده بودیم. این امر بدان معناست که کاهش ارزش سهام و افزایش میزان نوسان، نرخ برابری USD/JPY را به زیر سح 105 می‌کشاند. با در نظر گرفتن روند روز گذشته، کاهش در بازار سهام آمریکا از زمان حمله‌های 11 سپتامبر در سال 2001 بی‌سابقه بوده است. اگر ثبات به بازارهای مالی باز نگردد، همه ارزهای مقابل ین به انضمام نرخ برابریUSD/JPY به روند نزولی خود ادامه خواهند داد. 

بهای نفت خام پایین‌تر از 95 دلار در هر بشکه، قیمت طلا بیشتر از 21 دلار در هرانس  

در حالی‌که مشکلات Lehman Brothers، AIG و Merrill Lynch از میزان ریسک‌پذیری معامله‌گران بازار کاسته است، بهای نفت خام برای نخستین بار طی 6 ماه گذشته به کمتر از 100 دلار در هر بشکه رسید. سال گذشته، بانک‌های مرکزی و سایر موسسات مالی در افزایش بهای نفت نقش مهمی ایفا کردند، اما اکنون که مجبور به روی‌آوری به معاملات نقد هستند، مجبور شده‌اند پوزیشن‌های نفت خود را تسویه کنند. از آن‌جایی که طلا امن‌ترین کالای مورد معامله می‌باشد، افزایش قیمت این فلز تاییدکننده ریسک‌گریزی موجود در بازار می‌باشد. به نظر می‌رسد، به زودی این فلز در کشورهای سرمایه‌دار به کالای منتخب برای سرمایه‌گذاری تبدیل خواهد شد. دلارهای استرالیا، نیوزیلند و کانادا در برابر دلار آمریکا ضعیف‌تر هستند و به طور قطع گزارش‌های ضعیف شب گذشته شاخص مدیریت خرید خدمات نیوزیلند و فعالیت کارخانه‌ای نتوانستند کمکی به آنها بکنند. امروز گذشته از گزارش بانک مرکزی استرالیا، در کشورهای تولیدکننده کالا آمار اقتصادی مهم دیگری منتشر نمی‌شود.

بزرگ‌ترین ریسک بر سر راه پوند انگیس   

 بانک مرکزی انگلیس نیز مانند بانک مرکزی اروپا اقدام به تزریق سرمایه به داخل سیستم پولی کرده است. بزرگ‌ترین ریسک موجود برای پوند انگلیس ورشکستگی یکی از بانک‌های انگلیسی می‌باشد. تاکنون این مشکل به بانک‌های آمریکایی محدود شده است، اما با توجه به مشکلات بخش مسکن جای شگفتی نخواهد بود اگر یک بانک برزگ یا کوچک انگلیسی به سرنوشت بانک‌های آمریکایی دچار شود. تنها نقطه امیدواری، اقدام دولت برای تزریق نقدینگی پیش از همه‌گیر شدن این مشکل می‌باشد. حتی اگر این بانک انگلیسی ورشکسته نشود، صنعت پولی انگلیس به شدت از مشکلات موجود در آمریکا متاثر خواهد شد. بارزترین تاثیر آن بیکاری کارمندان بانک خواهد بود. انتظار می‌رود، در این هفته شاهد انتشار آمار اقتصادی بیشماری در انگلیس باشیم؛ در نتیجه، معامله‌گران باید همچنان انتظار نوسان پوند را داشته باشند. امروز آمار بهای مصرف‌کننده منتشر می‌شود. با توجه به کاهش شاخص بهای تولیدکننده، شاخص بهای مصرف‌کننده نیز کاهش خواهد یافت.