بی‌توجهی بازار به هشدارهای خزانه داری فدر تاریخ : چهارشنبه، 28 آذر ماه ، 1386
موضوع : فاندامنتال

در حالی‌که آمار کم‌اثر آغاز فعالیت‌های ساخت و ساز آمریکا و سخنرانی قابل توجه مقامات بانک فدرال بر معاملات آرام ارزها تاثیر اندکی داشته است، دلار آمریکا تقریباً در برابر تمامی ارزهای مهم بدون تغییر باقی ماند.

از آن‌جایی ‌که اشباع بودن بازار مسکن آمریکا تقاضا برای خانه‌های نوساز را محدود کرده است، شاخص مجوز ساخت و ساز این کشور در ماه نوامبر به پایین‌ترین سطح طی 14 سال گذشته دست یافت. در نتیجه جای شگفتی نیست که شاخص آغاز فعالت‌های ساخت و ساز به بالای نقطه حداقل 14ساله دست یافته است و به نظر می‌رسد، امکان نزول اندکی بیشتر آن نیز وجود دارد. افزایش هزینه‌های وام‌گیری همچنان تقاضا برای بخش تضعیف شده مسکن را کاهش خواهد داد و به نظر نمی‌رسد این روند در میان‌مدت تغییر کند. با این وجود، معامله‌گران به این آمار جدید واکنش خاصی نشان ندادند؛ هر دو آمار مجوزها و آغاز فعالیت‌های ساخت و ساز دقیقاً بالاتر از میانگین پیش‌بینی افراد بدبین بوده است. در نهایت، توجه بازار به مصاحبه ریچارد فیشر، رییس بانک فدرال دالاس، جلب شد که درخصوص توسعه سیاست‌های پولی و چشم‌انداز کلی اقتصاد آمریکا به ایراد سخنرانی پرداخته است. فیشر اظهار داشت: "اقدامات مقامات بانک فدرال باید موجب بهبود وضعیت اقتصادی در سال آینده شود. البته، من باید مطمئن شوم که واکنش ما بیش از اندازه نبوده و سبب بروز مشکلات بیشتری نخواهد شد." در حقیقت، رییس منطقه‌ای بانک فدرال اظهار داشت که کاهش نرخ بهره از سوی کمیته سیاستگذاری مالی (FOMC) باید برای تقویت رشد اقتصادی در سال آینده کافی باشد و تاکید کرد که کاهش بیشتر آن یک بی‌احتیاطی است که می‌تواند موجب افزایش تورم شود. چنین اظهارات تندی پرسش‌هایی را بدون جواب باقی می‌گذارد، از جمله این‌که آیا FOMC مطابق پیش‌بینی بازار نرخ بهره را پایین‌تر خواهد آورد یا خیر. در سال 2008، فیشر عضو دارای حق رای FOMC خواهد بود و می‌توان کاملاً اطمینان داشت که وی به تنهایی نگران فشارهای قیمت‌های داخلی نیست. در پی انتشار این آمار، صندوق معاملات فیوچرز بانک فدرال تقریباً بدون تغییر باقی ماند و دلار نیز به‌رغم اظهارات قابل توجه مقامات بانک تغییری نکرد. احتمالاً بازارهای ارزی در روزهای آینده آرام خواهند بود؛ ریسک‌های پیش‌بینی نشده محدود موجود در آمریکا و سایر کشورها از میزان محرک‌ها برای ایجاد تغییرات عمده در ارزهای کلیدی خواهند کاست.